테스나, 텍사스 오스틴 한파 영향은 2분기 중반까지 - 하나금융투자

(하나금융투자)

하나금융투자는 9일 테스나의 실적이 2분기 중반부터 개선될 것으로 내다봤다. 투자의견은 따로 제시하지 않았다.

김경민 하나금융투자 연구원은 “테스나는 반도체 후공정 중에서 부가가치가 높은 테스트 사업을 영위하고 있다”면서 “테스트는 웨이퍼 레벨 테스트와 패키지 레벨 테스트로 구분되는데, 매출 대부분이 웨이퍼 레벨 테스트에서 발생한다”고 설명했다.

테스나의 1분기 매출과 영업이익은 전년 대비 각각 38%, 25% 증가한 440억 원, 99억 원을 기록했다. 2분기 매출은 1분기 대비 감소한 400억 원으로 추정했다.

김 연구원은 “지난 2월에 발생했던 텍사스 오스틴 한파 영향이 웨이퍼 아웃풋 기준으로 테스나의 1분기 실적이 아니라 2분기 실적에 영향을 끼쳤다”면서 “2021년 연간 매출은 1910억 원으로 추정한다”고 말했다. 웨이퍼 아웃풋의 점진적 개선과 기존에 투자했던 테스트 설비의 가동이 실적에 기여할 것으로 전망했다.

2분기 중반부터는 카메라 이미지 센서 테스트를 중심으로 분위기가 개선될 것으로 예상했다.

김 연구원은 “텍사스 한파 영향으로 전방 산업의 파운드리 공급 부족 이슈가 발생했다가, 밸류 체인 내에서 파운드리 생산라인의 대안을 찾는 노력이 전개되어 전방 산업의 병목 현상이 완화됐다”면서 “엔드 유저 기준으로는 중국향 카메라 이미지 센서의 출하가 견조했고, 국내 프리미엄향 출하도 상대적으로 견조했던 것으로 파악된다”고 설명했다.

또 “스마트폰 1대당 카메라 이미지 센서의 개수는 2개에서 3개로, 3개에서 4개로 늘어나며 수요가 구조적으로 성장하고 있다”면서 “이와 같은 환경이 테스나의 실적 성장을 계속 견인할 것”이라고 덧붙였다.

하반기를 앞두고 상반기에 주가 수익률이 오히려 부진했던 업종에 관심이 쏠린다면 테스나가 주목을 받을 수 있다는 판단이 나온다.

김 연구원은 “투자 포인트는 카메라 이미지 센서의 테스트에서 구조적인 실적 성장이 가능하다는 점이고, 관련 매출이 50%를 넘기 시작해 전사 실적의 결정변수(swing factor)가 되었다는 점”이라고 말했다.