서 연구원은 "무엇보다 150%대에 머물던 지급여력비율이 상승함에 따라 자본확충 리스크는 완화됐다고 판단할 수 있어 단기적으로는 긍정적이나 중장기적으로는 조선사RG, 운용자산평가손실 등 BPS 감소의 불확실성은 여전하다"고 판단했다.
따라서 KB투자증권은 당분간 메리츠화재에 대한 밸류에이션 판단을 당분간 유보한다고 밝혔다.
그는 "2위권 업체들 중에서는 실적보다는 경기침체에 따른 영향을 받을 수 있는 대출 및 운용자산이 얼마 만큼 적은지가 주가의 향방을 결정할 것으로 예상되므로, PF(프로젝트 파이낸싱) 대출이 적고 중소형 조선사 RG(선수금 환급 보증) 관련 익스포져가 적은 현대해상이 부각될 것"이라고 덧붙였다.