[이슈 따라잡기]철퇴 맞은 통신주, 살까 말까

통신3사, 소폭 하락세 '중징계' 보약론도...정작 악재는 새정부 정책 리스크

가입자에게 불법 보조금을 지급해 영업정지와 과징금 부과 등의 중징계를 받은 이동통신 3사 주가가 동반 하락했다. 그러나 규제의 덕에 내년 수익은 오히려 개선될 것이란 분석도 제기되고 있어 통신주 주가 향방에 관심이 쏠리고 있다.

26일 한국거래소에 따르면 SK텔레콤은 1000원(0.63%) 내린 15만8500원에 장을 끝마쳤다. KT와 LG유플러스는 각각 550원(1.45%) 하락한 3만7500원, 30원(0.39%) 떨어진 7600원에 마감했다.

비록 같은 날 코스피가 0.43포인트(0.02%) 오른 보합세로 마감을 했지만 그래도 이날 통신주의 하락폭은 대단한 선방이라고 해도 과언이 아니다. 통신주가 중징계라는 폭탄을 맞고도 버틸 수 있었던 것은 3사의 과열 경쟁이 해소돼 수익에 긍정적인 영향을 줄 것으로 분석이 설득력을 얻었기 때문이다. 당국의 철퇴가 독약이 아닌 보약이 될 것이란 역설이 먹힌 것이다.

성준원 신한금융투자 연구원은 이번 조치로 내년 1분기 마케팅 비용이 기존 추정치 대비 약 10% 정도 감소해 1분기 영업이익이 기존 추정보다 SK텔레콤 12.7%, KT 10.6%, LG유플러스 14.2% 늘어날 것이라고 내다봤다.

김미송 현대증권 연구원 역시 연간 영업이익이 SK텔레콤 2.7%, KT 2.1%, LG유플러스 2.9% 상승할 것으로 추산했다.

전문가들은 정작 신경을 써야 할 악재는 통신비 인하 압력 같은 새 정부의 정책 방향이라고 지적하고 있다.

송재경 KTB투자증권 연구원은 “2002년 2월 및 2004년 9월 기본료 및 통화료에 대한 정부의 강제 인하 조치가 있었다”며 “2002년, 2004년 두 번의 영업정지 전후에 영업이익은 분기 평균 20~22% 늘었지만 이통주의 상대수익률은 부진했다”고 설명했다.

박근혜 당선인은 통신비 인하와 관련해 가입비 폐지 및 요금제 개편과 서비스 경쟁 유도 등을 공약했다. 시장에서는 과거 총·대선 때보다는 시장 친화적인 내용이라고 평가하면서도 실제 정책 윤곽을 지켜봐야 한다는 의견이 지배적이다.

성 연구원은 “새로운 정부의 통신업 규제책이 내년 상반기 중에 발표될 가능성은 높지만, 실제 시행은 내년 4분기나 2014년으로 예상되기 때문에 주가는 당분간 좋을 가능성이 높다”고 말했다.