美 일리노이주 지방채에 투자할까?

소득세 인상으로 지방채 발행에 안간힘

▲최근 8년간 일리노이주 부채규모 (기준:10억달러/출처:WSJ)

미국 일리노이주가 소득세 인상을 논의하면서 지방채에 대한 채권투자자들의 관심이 집중되고 있다.

일리노이주 의원들은 이번주 130억달러에 달하는 주정부의 재정적자를 벌충하기 위해 소득세를 현행 3%에서 5.25%로 상향하는 방안에 대해 논의할 예정이라고 7일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)이 보도했다.

주지사와 민주당의원들은 6일 이같은 내용에 합의하고 이번주 추가적인 논의를 벌일 것으로 알려졌다.

일리노이주는 130억달러에 달하는 재정적자로 인해 골머리를 앓고 있다.

필요한 재정자금을 마련하기 위해 2조9000억달러 규모의 미국 지방채 시장에서 5번째로 많은 채권을 발행하며 채권시장에 의존하고 있는 상황이다.

톰슨로이터에 따르면 최근 일리노이주의 지방채의 스프레드는 사상 최대치로 확대됐다.

이에 일리노이주의 지방채 디폴트를 헤지하는 비용은 꾸준히 늘어나면서 시장에서 일리노이주 채권에 대한 수요는 전무하다.

▲주(州)정부별 10년만기 채권과 트리플A채권간 스프레드(일리노이/캘리포니아/미시건/네바다)

일리노이주의 10년 만기채권의 리스크 프리미엄은 최근 2.1% 포인트로 확대됐다.

일년 전의 경우 1%포인트를 밑돌았다.

국제신용평가업체인 무디스인베스터서비스는 5일 "투자자들이 미 지방채를 회피하기 시작한 것 같다"며 "재정적자를 벌충하는 데 채권시장에 의존하는 일리노이주와 같은 주정부들이 가장 취약하다"고 말했다.

세계 최대 채권운용업체인 핌코의 빌 그로스 창립자는 지난주 CNBC와의 인터뷰에서 리스크가 높은 일리노이주는 제외한 미국 지방채를 매입했다고 밝혔다.

재정적자를 만회하고 주정부의 재정건전성을 높여 채권시장에서 필요한 자금을 안정적으로 조달받기 위해 일리노이주가 소득세 인상 논의를 벌이고 있다고 WSJ은 분석했다.

실제 일리노이주는 연금지급을 위해 37억달러 규모의 자금을 조달받을 계획이며 부채 조정까지 고려하고 있다.

소득세 인상이 현실화될 경우 일리노이주 지방채에 대한 평가가 바뀔 수 있다.

존 밀러 누빈애셋매니지먼트 수석투자관리자는 최근 자사의 800억달러에 달하는 지방채 포트폴리오에서 일리노이주 채권의 보유비중을 높여 잡았다.

그는 "소득세 인상을 실현화할 경우 디폴트위험이 줄어들면서 동시에 스프레드도 크게 축소될 것"이라고 말했다.

일부 투자자들은 일리노이주 지방채의 스프레드가 급격하게 확대될 경우 오히려 매입하겠다고 말한다.

연방정부가 주정부의 디폴트를 좌시하기 않을 것이라는 기대감 때문이다.

매트 달톤 벨헤븐인베스트먼트 최고경영자(CEO)는 "최악의 상황일 때 우리는 매입한다"고 말했다.