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[논현로] ‘숙성의 시간’ 거친 일본의 밸류업

차등 의결권, 포이즌필, 황금주 등 다양한 경영권 방어 수단이 도입됐고 이를 무기로 자사주 소각, 배당확대 등이 추진될 수 있었다. 반면 한국 기업은 적대적 인수합병(M&A)에 대응할 수단이 사실상 전무해 자사주 소각이나 배당확대 등에 소극적일 수밖에 없었다. 경영권 승계를 바라는 대주주의 입장에서는 주가부양보다 계열사 확대를 통한 수익확대가 더...

2024-05-02 05:00
송옥렬 교수 "행동주의 대응할 경영권 방어 수단 주장은 모순"

송옥렬 서울대 법학전문대학원 교수는 26일 한국기업거버넌스포럼이 주최한 ‘경영권 방어 장치 도입 필요한가’ 세미나에서 “한국에서 행동주의는 주주 목소리를 회사 경영에 전달할 수 있는 거의 유일한 통로”라며 “행동주의 부담감에 경영권 방어 수단을 대책으로 도입해야 한다고 주장하는 것은 설득력이 높지 않다”고 밝혔다. 이날 발표에 나선 송 교수는...

2024-04-26 15:54
‘역대 최대 실적에도 쫓겨날 운명’ 아워홈 구지은, 사모펀드와 손잡나

구 부회장의 대표이사직 임기는 올해 6월까지로, 그 전까지 경영권 방어를 위해 우군을 확보해야 한다. 아워홈은 창업주 고(故) 구자학 회장의 1남 3녀가 회사 지분 98%를 보유한 비상장사다. 장남인 구본성 전 부회장이 지분 38.56%를 보유한 최대주주지만, 장녀 구미현(19.28%), 차녀 구명진(19.60%), 삼녀 구지은(20.67%) 세 자매가 힘을 합치면 그를 견제할 수 있다. 4남매 중...

2024-04-21 18:00
어깨 무거운 현대ENG, 신사업 수익률이 '과제'[비상장건설사 실적 돋보기①]

A 증권사 연구원은 "전체 실적에서 주택·건축 매출 비중이 크면 당연히 영업이익으로 연결돼야 하는데 원가율 등 제반 사정으로 손실이 났다 해도 결국 홍현성 대표이사 이하 경영진이 수익성 방어에 실패한 것"이라고 지적했다. 수익성 외 현금 흐름도 악화일로를 걷고 있다. 별도 기준 현대엔지니어링의 현금 및 현금성 자산은 7289억 원으로 전년...

2024-04-08 17:00
주주환원·밸류업 열풍에 자사주 소각 나서는 기업들…전년 대비 약 2배 늘어

소각 의무화 및 배당소득세 분리과세 세율 인하, 집중투표제 의무화 등 10개 과제를 요구했다. 이날 이남우 기업거버넌스포럼 회장은 “자사주는 지배주주 돈이 아닌 회사의 자금으로 매수한 것이므로 경영권 방어 수단이 될 수 없다”며 “선진국에서는 자사주 매입과 동시에 소각하므로 자사주라는 계정이 재무상태표에 없는 경우가 대부분”이라고 지적했다.

2024-04-08 15:25
[이투데이 말투데이] 축물의이(逐物意移)/복수의결권

☆ 시사상식 / 복수의결권 대주주나 경영진이 실제 보유한 지분보다 많은 의결권을 행사할 수 있도록 보장하는 제도다. 투자 유치 과정에서 창업자의 지분율이 30% 밑으로 하락해 최대주주 지위를 상실할 경우 주당 최대 10개의 의결권을 행사할 수 있는 주식을 발행할 수 있도록 했다. 적대적 M&A(인수합병)에 대한 기업의 경영권 방어수단 가운데 하나로서 일부 주식에...

2024-04-08 05:00
기업거버넌스포럼 "밸류업 위해 이사의 주주 충실의무 도입해야"

이와 관련해 이남우 기업거버넌스포럼 회장은 “자사주는 지배주주 돈이 아닌 회사의 자금으로 매수한 것이므로 경영권 방어 수단이 될 수 없다”며 “현행 배당소득세는 안정적 기업에 배당투자를 목적으로 하는 중장년층에는 가혹한 데다, 지배주주가 대부분 최고세율 적용받는데 높은 배당을 꺼리는 요인이 되고 있다”고 짚었다. 이밖에도 포럼은 △국민연금...

2024-04-05 13:06
디즈니, 행동주의 투자자와 대결서 완승…아이거 지지율 94%

경영권 방어에 성공한 아이거 체제의 디즈니는 스트리밍 이익 창출과 스튜디오 사업 재활성화 등에 다시 집중한다는 방침이다. 아이거 CEO는 “디즈니는 1년간 여러 조치를 강화해 더 견고한 기반 위에 서게 됐다”며 “이제 산만했던 투표를 끝내고 우린 주주를 위한 성장과 가치 창출, 창의적 우수성이라는 최우선순위에 100% 관심을 쏟고 싶다”고 밝혔다. 다만...

2024-04-04 11:06
[사설] 상속세 없앤 스웨덴, ‘최악 세제’ 고수하는 한국

경영권 방어가 뒷전일 지경이다. 그래도 삼성 체급이 되니 이 힘겨운 싸움이라도 벌이는 것이다. 저항할 방도도 없이 멀쩡한 기업이 공중분해되거나, 주인이 바뀌거나, 남은 가족 간에 큰 분쟁이 발생하기도 한다. 한미약품 내분도 5400억 원에 달하는 상속세 해법을 찾지 못한 데서 비롯됐다. 신바람을 내는 것은 투기자본뿐이다. 상속세율을 낮추거나 아예 없애는...

2024-03-29 05:00
임주현 한미약품 사장 “신동국 회장 마지막까지 설득하겠다”

한미약품그룹 경영권 분쟁의 ‘키맨’으로 불리던 신동국 한양정밀화학 회장이 임종윤·임종훈 형제 측으로 돌아서자 한미-OCI 통합을 추진하는 송영숙·임주현 모녀의 움직임이 다급해졌다. 임주현 한미약품 사장은 표 대결이 벌어질 28일 한미사이언스 정기주주총회까지 신 회장을 비롯한 주주들을 설득하는데 전력을 기울일 예정이다. 임주현 사장은 25일 오후 서울...

2024-03-25 17:17
행동주의펀드 공격 급증…작년 韓 기업 77개 타겟

한국기업이 글로벌 행동주의펀드의 타깃이 되면서 적대적 M&A 시도나 경영권 위협이 늘어날 전망이지만, 기업들에 자사주 매입 이외에 별다른 방어수단이 없는 것도 문제로 지적됐다. 김 연구위원은 “기업들도 기관투자자와의 소통을 활성화해야 하나, 정부도 행동주의펀드의 지나친 공격에 기업들이 대응할 수 있는 방어수단을 제도화해야 한다”며...

2024-03-25 11:49
[사설] 이틀 새 ‘1100곳 주총’, 이래서야 밸류업 되겠나

약탈적 상속세, 투기자본 등 경영권 방어에 취약한 우리 기업들의 지배구조 개선 방안과 같이 차분히 논의해야 한다. 정부는 밸류업 프로그램을 내놓고 있다. 우리 기업들이 코리아 디스카운트에서 벗어나 합당한 평가를 받아야 한다는 것이다. 윤석열 대통령이 1월 민생토론회에서 운을 뗐고 관련 당국도 세부안을 내놓았다. 하지만 주주 기본권을 내팽개치는...

2024-03-19 05:00
스튜어드십 개정, 증시 밸류업 기대 vs 기업 부담 가중 우려

기업들은 경영권 방어 수단이 같이 마련되어야 한다고 호소한다. 주주환원과 경영권 방어 부담이 늘수록 비용 발생도 늘고 투자 여력이 줄어들 수 있다는 이유에서다. 선진국은 차등의결권(일부 주식에 일반주보다 많은 의결권 부여)이나 포이즌 필(신주인수선택권)과 같은 경영권 방어 장치를 두고 있다. 기관투자자들의 의결권 행사가 기업 밸류업으로 이어질지...

2024-03-14 15:59
28일 하루만 464개사 ‘슈퍼 주총’…상장사 80% 3월 마지막 주 몰려온다

특히 이날 주주총회를 개최하는 기업 중에서는 물적분할을 추진하다 주주들의 반발에 부딪혔거나, 소액주주연대 또는 행동주의 펀드들로부터 경영권을 방어하기 위해 ‘견제의 눈’을 부릅뜨고 있는 곳들이 많다. 대표적으로 DB하이텍, 코오롱모빌리티그룹, 코오롱글로벌, 한일시멘트, 케이티앤지 등이다. 한국가스공사도 28일에 정기 주주총회를 개최한다....

2024-03-12 15:59
‘야성적 충동’ 살아난다…다시 불붙은 글로벌 기업 사냥

올해 들어 월트디즈니(디즈니)는 월가의 행동주의 투자자 넬슨 펠츠의 경영권 취득 시도를 적극적으로 방어하고 나섰다. 콘텐츠 기업답게 관련 동영상을 제작해 배포하는 등 현재 주주의 지지를 호소했다. 오는 4월 3일로 예정된 주주총회에서 현재 이사회와 행동주의 펀드가 추천한 이사진이 표 대결에 나설 것으로 전망된다. 디즈니는 자사의 주주 대상 캠페인...

2024-03-12 14:26
경영권 분쟁 속 주가 30% ↓…속끓는 개미들

제3자배정 유증도 주주권리를 침해하고 현 경영진의 경영권 방어라는 사적 수단으로 쓰일 수 있다고 지적했다. 반면, 고려아연은 배당금을 축소해도 1000억 원 규모의 자사주를 소각하면 주주환원율이 76.3%로 전기(50.9%)보다 높다고 맞섰다. 최씨 일가와 장씨 일가의 고려아연 지분율은 우호 지분을 포함해 33.2% 대 32%다. 양 측의 지분 차이가 크지 않은 만큼 치열한 표...

2024-03-10 09:30
“투자가 뭔가요?…배당ㆍ경영권 방어에 표 계산하기 바빠” [재계, 봄은 먼 곳에]②

기업 입장에서 자사주 외에 뾰족한 경영권 방어 수단이 없어서다. 주요 선진국에서는 차등의결권이나 포이즌 필(신주인수선택권)을 폭넓게 허용하고 있다. 행동주의 펀드가 과도한 주주 환원을 요구하며 성장동력을 훼손하고 ‘먹튀’하는 것을 막을 마땅한 울타리(보호책)도 없다. 재계 한 최고경영자(CEO)는 “경영권 약화 불안을 잠재울 상속세 개편이 필요하다....

2024-03-07 15:44
리스크 보다 현실 택한 재계…“정부, 규제ㆍ세제 지원 등 맞손 잡아야” [재계, 봄은 먼 곳에]①

주주환원과 경영권 방어 부담(자사주 소각)이 늘면 투자 여력은 줄 수밖에 없다. 김정식 연세대학교 교수는 “기업의 경쟁력과 생산성이 높아져야 한다”면서 “일본 정부가 반도체 기업 등과 협력해 경쟁력을 높인 사례는 본받을 필요가 있다. 다만, 관료주의나 늦어지는 디지털화는 지양해야 할 요소다”라고 강조했다. 조준기 SK증권 연구원은 “일본은 실질적인...

2024-03-07 15:43
금호석화 자사주 소각에…차파트너스 "궁여지책"

이어 “금호석화가 발행주식총수의 9%가 넘는 나머지 50% 자사주를 남겨두는 결정을 한 것은 우호적인 제3자에 대한 처분을 위한 것으로 보인다”며 “총수 일가 경영권 방어를 위해 나머지 자사주가 제3자에게 처분 또는 매각될 수 있다는 시장과 주주들 우려는 여전한 상황”이라고 비판했다. 또 “의결권 대리 행사 권유 공시 서류를 통해 ‘재무적 유동성 확보’를...

2024-03-07 11:11
3월 주총 시즌…경영권 둘러싼 표 싸움 예고

대해서도 ‘경영권 방어 목적’이라고 주장하며 법원에 의결권 행사 금지 가처분 신청을 제기했지만 기각당했다. 박 전 상무는 금호석유화학 지분 9.1%를 보유한 개인 최대주주다. 차파트너스 등 특수관계인 지분을 포함하면 지분율은 10.88%까지 늘어난다. 다만 박찬구 회장을 비롯한 현 경영진의 지분이 15.89%에 달하는 만큼 주주제안 통과 가능성은 낮을 것으로...

2024-03-02 07:00

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