[사이버고수의 바로! 이종목] 한화석화, 환율 안정화에 따른 수익성 호전

PER 가 8.4배 수준으로 저평가, 중기 목표가 13000원 제시

9000원대에 머무르고 있는 한화석화(009830)의 중기 목표가를 13000원으로 제시한다. 이는 최근 대부분의 석유화학 업종 제품 가격이 반등 국면을 보여주고 있는데다, 환율 영향으로 인한 수익성이 호전될 것으로 전망되기 때문이다.

현재 악재적인 요소는 중동지역의 설비 증설에 따른 수급요인이지만, 한화석화는 자체적인 수급 조정을 통한 시장 안정성 확보에 주력하고 있다는 점에서 이에 따른 영향은 제한적일 것으로 전망된다.

환율 변동성 역시 수익성에 영향을 미칠 수 있지만, 세계 금융시장이 안정화될 것으로 전망되는바, 조만간 환율동향도 동사에 우호적으로 작용할 것으로 추정된다.

한화석화는 주당순이익(EPS)이 2008년 293원에서 2009년 1100원 수준으로 큰 폭 상향될 것으로 전망된다. 또한 현재 주가수준을 고려하면 PER 가 8.4배 수준으로, 주당순자산(BPS)이 2008년 16000원에서 2009년 17000원 수준을 기록할 것으로 추정되고 있어 PBR 가 0.5 배 추가 상향될 것으로 전망된다는 점에서 기본적인 평가에 있어서도 저평가 수준이라는 판단이다.

이와 함께 EV/EBITDA 수준은 같은 석유화학 업종에서 약간은 높은 편에 속하지만, 밸류에이션 측면에서 PER 와 PBR 수준이 상대적으로 양호하여 이를 커버할 수 있을 것으로 보인다.

특히 현금 흐름에 있어 영업 활동을 통한 현금 220~400억 가량이 지난 3년간 꾸준하게 유입되고 있는 등 안정적인 재무 구조를 유지하고 있는 점도 긍정적으로 이에 따라 단기적인 재무 압박은 상대적으로 적을 것으로 판단된다.

아울러 지난해 유상 증자를 통한 물량 부담 해소 요인 등은 이미 주가에 반영되어 있는 상황으로 현 주가 수준 9000원선대에서는 중장기 6개월 목표가를 13000원으로 설정하고, 조정시 모아가는 전략은 유효하다는 판단이다. 매수 밴드는 6000~7000원 수준이다.

[ 자료제공: 하이리치(www.hirich.co.kr) 애널리스트 박종배 (필명 武將박종배) ]

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