[이슈진단] 격화되는 글로벌 금리 논쟁

美 2011년 1분기 인상 유력

글로벌 금리인상 논쟁이 뜨겁다. 경기회복과 함께 미국과 유럽을 포함한 선진국들과 중국, 인도 등 신흥국까지 전세계에 걸쳐 중앙은행의 일거수일투족에 금융시장의 촉각이 곤두서고 있다.

금리인상은 글로벌 출구전략의 시발점이 될 수 있다는 점에서 더욱 중요하다. 금융위기 이후 경기회복 조짐이 확산되면서 각국이 의욕적으로 추진한 경기부양책이 대거 거둬들여지고 있기 때문이다.

금리인상과 관련 관심이 집중되고 있는 곳은 단연 미국이다. 전문가들은 금융위기의 근원지로서 미국의 입장 변화 여부가 전세계 통화정책에 영향을 미칠 수 있다고 보고 있다.

전문가들은 연방준비제도이사회(Fed)의 연내 금리인상 가능성은 낮은 것으로 보고 있다. 마켓워치가 최근 실시한 조사에 따르면 월가 이코노미스트들은 연준이 내년 1분기 금리를 인상할 것으로 예상하고 있다.

연준은 지난 16일(현지시간) 개최한 공개시장위원회(FOMC)를 통해 연방기금목표금리를 현행 0.00~0.25% 수준으로 동결했다.

연준은 이와 함께 인플레이션이 당분간 현 수준을 유지할 것이라며 저금리 정책을 지속할 것임을 천명했다.

시장친화적인 방침을 이어갈 것임을 공개적으로 시사한 것이다. 물가 안정이 중앙은행의 본분이라는 점을 감안하면 저금리 기조를 이어가는데 물가가 부담이 되지는 않을 것으로 예상된다.

실제로 지난 2월 소비자물가지수(CPI)는 전월과 같은 수준을 유지했다. 물가 상승률이 0%를 기록한 것이다.

CPI보다 영향력이 적기는 하지만 생산자물가지수(PPI)는 같은 기간 0.6% 하락했다. 지표만 놓고 본다면 소비자들은 물론 기업들이 느끼는 물가 부담은 아직 없는 셈이다.

연준은 광의적인 출구전략은 지속할 것임을 동시에 밝히는 현명함을 나타났다. 1조2500억달러 규모의 모기지담보증권(MBS) 매입을 예정대로 중단하겠다고 밝힌 것이다.

한편 연준이 그 어느 때보다 시장에 유화적인 정책을 펴고 있지만 시장과의 소통을 보다 명확히 해야 한다는 주장도 제기되고 있다.

18일 금융시장에 재할인율 기습 인상 루머가 퍼지면서 금융시장이 요동친 것이 이를 반영한다. 연준은 앞서 지난달 말 일반 시중은행에 긴급 단기자금을 대출할 때 적용하는 금리인 재할인율을 0.75%로 0.25%포인트 기습 인상한 바 있다.

정책 당국자들 역시 시장에 혼란을 더하고 있다. 매파와 비둘기파가 공격적인 발언을 내놓으면서 통화정책 전망을 어렵게 하고 있는 것이다.

대표적인 비둘기파 주자인 재닛 옐렌 샌프란시스코준비은행 총재는 23일 로스앤젤레스 타운홀에서 가진 연설을 통해 "인플레 압력이 크지 않다"면서 "상당기간 저금리 정책을 이어가야 할 것"이라고 말했다.

그는 특히 고용시장의 부진에 주목했다. 옐렌 총재는 "앞으로 수년간 실업률이 고통스러운 수준에 머물 것"이라면서 "연말 9.25%를 기록한 뒤 내년에도 8%선을 유지할 것"이라고 내다봤다.

미국 경제의 3분의2를 차지하는 소비에 밀접한 영향을 미치는 고용시장의 회복이 요원한 만큼 저금리 정책을 쉽게 포기해서는 안된다는 것이다. 옐렌 총재는 차기 연준 부의장으로 거론되는 영향력있는 인물 중 하나다.

반면 매파를 주도하는 찰스 플로서 필라델피아준비은행 총재는 정반대의 입장을 나타냈다.

그는 이날 체코국립은행에서 열린 포럼에 참석해 "연준은 인플레와 경제성장률을 고려한 단순한 원칙에 따라 정책을 펴야 한다"면서 "이에 따라 통화정책을 공격적으로 대응해야 할 것"이라고 강조했다.

플로서 총재의 발어는 아직 인플레이션이 큰 문제는 아니지만 선제적인 차원에서 금리인상을 신중하게 검토해야 한다는 쪽으로 해석됐다.