[리얼스탁 生生 리포트] 색깔없는 반등, 추세복귀 판단 일러

PR 매수로 반등성공

전일 외국인의 6000 계약의 선물 순매수에 힘입어 프로그램 차익이 들어오며 반등에 성공했다. 외국인은 이날도 현물에서 소폭 매도에 나섰으나, 대규모의 선물 매수에 나서며 프로그램을 유발, 삼성전자가 2% 상승하는 등 5거래일만에 지수 상승을 이끌었다. 그러나 미결제 약정의 증가가 동반되지 않은 포지션으로 최근 이루어졌던 누적 매도 포지션의 청산으로 보여지며 전일 뉴욕시장의 M&A 호재에 따른 반등도 영향을 준 것으로 판단된다. 중국을 제외한 아시아 섹터는 일본을 중심으로 전반적인 반등분위기를 보였는데 이는 일본 최근 엔화 강세 기조에 당국이 시장개입을 암시하며 이로 인해 수출주들이 오랜만에 활기를 띄었기 때문으로 해석된다.

*색깔없는 반등, 추세복귀 판단 일러

지수가 1%에 가까운 상승을 보였으나, 주도주의 추세복귀가 이루어지지 않았으며 거래량 또한 크게 감소한 모습을 이어가면서 시장에 대한 관망심리가 우세함을 알 수 있다. 3분기를 얼마 남겨 두지 않은 상황에서 윈도우드레싱성 매수가 기대되지만 그동안 시장을 이끌었던 모멘텀이 둔화되고 상대적으로 단기 매크로 지표들의 수치에 대한 불확실성이 장을 지배하면서 수급 주체들의 자신있는 매수가 한 층 누그러든 모습이다. 즉, 반등에 성공하긴 하였지만 전일 시장은 수급과 모멘텀이 부재한 ‘색깔없는 반등’으로 정의 할 수 있다.

Strategy. 단기 조정으로 판단, 긍정적 관점 유효

잘 알고 있다시피 외국인 주도의 장에서 이들의 매수가 잠깐 주춤하자 이를 받아줄 수급이 전무한 상태라는 것을 반증하듯 작은 물량에도 시장이 출렁였다. 알려진 바 있듯이 우리 시장의 수급 구도는 외국인과 기관이 아니라 외국인과 외국인의 싸움이다. 기관은 여전히 시장의 중심 수급으로 설 수 있을 정도의 실탄이 부족한 상황이라는 것이다. 특정펀드에서 주도주에 대한 차익실현성 매물이 나오고 있다는 소문이 장중에 나돌듯 외국인의 강한 매수에는 약한 매수를 외국인의 약한 매도에는 강한 매도로 포트 전략으로 액티브하게 대응하는 것이 수익률 관리에 적합한 전략이다. 결국 외국인의 수급이 중요한데 외국인의 방향은 매도보다는 향후 매수쪽의 시각에 더 무게가 간다. 그 이유로 1)달러캐리성 매수 지속 2)기업이익 전망치 가파른 상승에 따른 밸류에이션 부담 완화 등이 그것이다. 환율밴드가 내려오고 있지만, 이는 약달러 기조에 따른 글로벌적 현상이기 때문에 이를 이유로 시각이 바뀔 가능성은 적어 보인다. 추석휴장과 월초 매크로 지표들에 대한 경계 분위기가 시장을 누르고 있지만 우리 시장의 매력은 유효하며 장기적으로 매수관점을 유지한다.

[ 자료제공 : 리얼스탁(www.realstock.co.kr) 전략Plus (문동환 애널리스트)

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