'공룡 KT' 3월이면 등장하나

KT 필수설비 중립화할 듯...주가 추이 '변수'

지난 25일 공정거래위원회가 KT, KTF 합병에 대해 '조건없는 승인'을 결정하면서 합병작업이 한층 탄력을 받게 됐다.

KT 입장에서는 합병을 반대해 온 경쟁업체들의 반대 논리를 완파하면서 무난히 첫번째 관문을 통과했다고 볼 수 있다.

하지만 문제가 다 해결된 것은 아니다. 방통위 최종 승인 과정에서 KT 경쟁력의 근원인 필수설비의 중립화 가능성, 합병까지의 KT, KTF 주가 흐름 등이 변수로 작용할 전망이다.

특히 최종적으로 승인 여부를 결정할 방송통신위원회는 통신산업 육성과 공정경쟁 환경 조성이라는 반KT 업체 논리를 마냥 무시할 수는 없는 입장도 주목할 필요가 있다.

◆공은 공정위에서서 방통위로

공정위의 심사가 25일 마무리되면서 이제 공은 최종 승인권을 가진 주무부처 방송통신위원회로 넘어오게 됐다.

방통위는 이날 발표된 공정위의 의견을 최종 심사에 반영한다.

현재 방통위에서는 회계, 기술, 법률 분야 전문가 14명으로 구성된 'KT 합병심사 자문위원회'가 24일부터 합숙심사를 벌이고 있다.

자문위는 26일 합병당사자는 물론 합병에 반대하는 경쟁업체들을 불러 합병이 가져올 시장변화와 경쟁제한성을 집중적으로 논의할 예정이다.

자문위는 논의결과를 보고서로 작성해 내주 방통위에 제출하고 방통위는 이를 상임위원들에게 보고하게 된다.

상임위원들과의 의견 조율 이후 방통위는 통신정책심의회를 열어 전문가 그룹의 검토를 거친 후 방통위 전체회의에 상정, 최종 결정을 받게 된다.

합병 승인에 대한 최종 결정시기는 법정 검토시한인 4월 말이다. 하지만 KT와 KTF가 3월 27일 합병을 위한 임시주총을 소집한 상태인 점을 감안하면 그 이전에 최종 결론이 날 전망이다.

◆필수설비 중립화할 듯...주가 추이도 변수

현재까지의 진행상황을 종합하면 KT 필수설비 중립화를 전제로 합병 승인이 내려질 가능성이 크다.

한승수 총리는 지난 18일 국회 대정부 질문에서 "통신망 구축에 필수요건인 전주나 관로 등을 통신사업자간 공정하고 효율적으로 활용하게 하려면 통신사 설비제공절차를 중립기관에서 처리하는 방안, 전주와 관로 등 설비 정보를 공개하는 방안, 설비제공 처리기간 단축 등의 방안이 대안으로 검토되는 것으로 알고 있다"고 답변했다.

최시중 방송통신위원장 역시 "이번 기회에 유선 필수설비 문제를 조정할 필요가 있다"며 "KT와 KTF 통합 과정에서 필수설비 제도개선 방향을 경쟁사들이 충분히 서로 윈윈할 수 있도록 진행하겠다"고 밝혀 사실상 공식화했다.

현재 방통위 실무진들 역시 KT의 필수설비를 경쟁사들이 보다 쉽게 이용하고 '가입자 선로 공동활용제도(LLU)' 활성화 방안을 검토 중인 것으로 알려지고 있다.

KT, KTF 주가 추이도 변수다.

25일 이석채 KT 사장은 긴급 기자회견을 열고 주주가치 제고방안을 발표했다.

이 사장이 밝힌 방안의 주요 골자는 5000억원 규모의 자사주 소각, 합병후 당기순이익의 50% 주주 환원, 5년간 5000억원 규모의 인건비를 절감 등이다.

특히 자사주 소각은 KT의 다급함이 그대로 엿볼수 있는 대목이다. 자사주 소각 금액으로 밝힌 5000억원은 현 주가수준으로 1300만주를 넘어서는 규모다.

KT입장에서는 자사 주가 하락을 그대로 방치할 경우 주식매수청구권에 들어가는 비용이 눈덩이처럼 불어나 '합병KT' 재정부담이 그만큼 늘어날 수 있다는 계산을 했다는 분석이다.

KT는 지난달 KTF와의 합병을 발표 당시 합병에 반대하는 기존 주주들이 주식매수를 청구하면 KT는 1조원, KTF는 7000억원 범위에서 주식을 사들이되 매수청구 요청이 이 한도를 벗어나면 합병노력을 중단할 수 있다고 밝힌 바 있다.