미국경제 견인한 민간소비 ‘어떻게 가능했나’

확장적 재정정책이 일자리증가 등 가계소득개선+부채부담 완화 등 가계재무구조개선 견인

확장적 재정정책이 가계 소득 및 재무구조개선을 통해 소비확대로 이어지면서 미국경제를 견인했다는 분석결과가 나왔다. 글로벌경제 둔화 우려와 보호무역주의 강화로 수출부진을 겪는 우리로서는 내수활성화를 위한 본보기가 될 것으로 보인다.

(한국은행)

3일 한국은행이 발표한 ‘미국 민간소비의 호조 배경 및 향후 여건 점검’ 자료에 따르면 2014년 이후 민간소비가 미국 경제성장의 견인차 역할을 했다. 실제 2010년부터 2013년중 연평균 1.7%를 기록하던 미국 민간소비 증가율은 최근 5년간 연평균 3.0%를 기록했다. 같은기간중 미국 국내총생산(GDP) 성장률에 대한 기여도도 연평균 2.0%포인트를 보였다. 이는 미국 경제성장의 85%에 이르는 것이다

한은은 이같은 민간소비 호조 배경으로 △가계 소득여건 개선 △양호한 가계 재무구조 △확장적 재정정책으로 소비여력이 확충된데 따른 것이라고 평가했다.

우선 일자리 증가, 임금상승 등 고용시장 호조에 힘입어 근로소득을 중심으로 가계소득여건이 개선됐다. 글로벌 금융위기 직후인 2008~2009년 중 연평균 0.4%까지 하락했던 미국 가계 실질 가처분소득 증가율은 2014~2018년중 3.4%를 기록해 위기 이전(2000~2007년) 수준(3.1%)을 넘어섰다. 지난해에는 4.0%를 기록한데 이어 올들어 8월까지 3.2%(전년동기대비 기준) 증가세를 기록 중이다. 특히 근로소득은 올들어 8월까지 3.6%를 기록해 위기이전(2.5%) 수준은 물론 실질 가처분소득 증가율마저 넘어섰다.

이는 취업자수가 2011년 증가세로 전환한 이후 연평균 233만9000명(2011~2018년중)이 늘면서 위기 이전 수준(연평균 109만5000명)을 큰 폭 웃돌고 있기 때문이다. 시간당 임금 상승률 역시 금융위기 직후 2% 내외 수준에서 2018년 3.0%, 올 1~8월중 3.1%로 확대됐다.

글로벌 금융위기 이후 디레버리징과 저금리 기조로 소득 대비 부채비율이 빠르게 하락하고, 원리금 상환부담이 대폭 줄어든데다, 주가 상승 등에 의한 자산증가도 소비여력을 확충하는 계기가 됐다. 실제 가계의 가처분소득 대비 부채비율은 2009년말 111.5%에서 2013년말 92.1%로 급락한 후 2018년말 86.0%로 안정화하고 있는 중이다. 9월말 현재 다우존스와 나스닥지수는 각각 2만6917과 7999로 2009년말 대비 각각 2.6배와 3.5배 늘었다.

이에 따라 가계 금융자산은 2분기말 현재 91조달러로 2009년말 대비 40조달러(77.5%) 증가했다. 배당소득도 같은기간 7857억달러(163.6%) 늘었다. 이는 금융자산에서 비중이 더 많은(2019년 2분기기준 58%) 이자소득(4785억달러, 37.6%) 보다 높은 것이다.

정부의 적극적 재정지출이 가계 가처분소득 증가와 고용증대 등으로 이어졌다. 금융위기 수습과정에서 2011~2013년중 0% 내외 수준으로 유지했던 미국 정부지출 증가율은 2011~2013년 0.1%, 2014~2018년 3.4%로 확대했다. 특히 도널드 트럼프 행정부 출범 이후 감세와 재정지출 상한 증액 등 적극적인 재정정책을 수행한 바 있다.

한은 관계자는 “미중 무역분쟁 장기화로 미국 역시 투자와 수출이 부진하지만 민간소비가 성장률을 견인하고 있다”며 “소비와 고용이 선순환하는 것이 좋은 경제성적을 내는 요인”이라고 말했다.