대내외 불확실... 채권애널, 2월 금통위 ‘금리 동결’ 우세 전망

전문가들은 오는 23일로 예정된 한국은행의 2월 금융통화위원회 본회의에서 기준금리를 동결할 것으로 전망했다.

이는 대내외 불확실성이 작용한 것으로 관측된다. 미국 신정부와 연방준비위원회(Fed)의 정책이 안갯속인 가운데 선제적으로 통화정책에 변화를 주기 어렵다는 점이 동결의 가장 큰 근거로 꼽혔다. 대내적으로는 탄핵 이슈까지 가세하며 불거진 정치ㆍ경제 불확실성이 금리 운신의 폭을 좁혔다.

8일 이투데이가 증권사 채권 관련 애널리스트 13명을 대상으로 한 조사에서 13명의 전문가 모두는 2월 금통위에서 기준금리를 현 수준인 1.25%로 동결할 것으로 예상했다.

나라 안팎의 한 치 앞도 내다보기 힘든 상황이 반영됐다. 미국 신정부의 재정 정책이 어떤 식으로 전개될지 여전히 오리무중인 가운데 최근 들어 재닛 옐런 미 연준 의장은 금리 인상에 속도를 높일 뜻을 내비친 점이 변수로 등장했다.

대내적으로도 혼란스럽기는 마찬가지다. 박근혜 대통령의 탄핵 여부에 따른 조기 대선까지 가시화되고 있는 상황이다. 정부의 올해 경제 정책마저 새 정부의 기조에 맞게 수정될 수 있는 ‘시한부 정책’이라는 평가가 나오고 있다.

이런 가운데 금융시장과 실물경제는 상반된 해법을 요구하고 있다. 실물경기만 보자면 금리 인하가 절실하다. 하지만 미국이 금리 인상 속도를 높이면 한국과의 금리 역전이 발생해 외국인 자금이 이탈할 가능성이 커지는 만큼 금리를 올려야 한다는 주장도 만만치 않다.

여기에 환율 조작국 이슈도 가세했다. 한은이 경기 회복을 위해 금리를 내릴 경우 원화 절하 압력이 높아지며 수출의 가격경쟁력이 높아지게 된다. 환율조작국 지정 명분도 강해지는 탓에 선제적으로 금리를 움직이기도 어렵다.

가계부채도 한은의 또 다른 골칫거리다. 1월 말 현재 가계 빚은 이미 1300조 원을 훌쩍 넘은 것으로 추정된다. 정부가 지난달부터 집단대출에도 여신심사 가이드라인을 적용했고, 3월부터 상호금융회사에 적용한다는 점에서 한은이 엇박자를 내기도 힘들어 보인다.

김진평 삼성선물 연구원은 “트럼프 정책 불확실성이 여전히 높아 금통위는 정책 모니터링의 필요성을 강조할 것으로 보인다”면서 “이와 함께 옐런 연준 의장이 금리인상 가능성을 시사하면서 기준금리 격차가 좁아지는 것 또한 금리인하의 제약 요인이라 판단된다”고 말했다.

조용구 신영증권 연구원은 “대외적으로 트럼프 정부의 의회 예산안 제출 등의 불확실성이 존재하고, 대내적으로는 탄핵 정국, 가계부채 증가 문제로 금리 변경에는 부담스러운 시점이다”라고 전했다.

연내 금리 결정에 대해서도 대부분의 전문가는 올해 한은이 계속해서 동결 기조를 이어갈 것으로 내다봤다. 이들은 올해 트럼프 신정부의 정책과 미 연준의 결정, 국내 경기 지표 등을 확인한 후 내년에 금리에 변화를 줄 것으로 예상했다.

오창섭 한국투자증권 연구원은 “올해 경제 여건은 2%대 성장이 이어지며 경기부양 필요성이 지속되는 가운데 한은 물가목표를 상회하는 2%대 물가가 부담되고, 한미 금리 연전 가능성이 상충하며 통화정책을 제약할 것”이라면서도 “다만, 내년에는 경기 회복 등으로 인해 상반기를 기점으로 우리나라도 점진적인 금리 인상 기조에 진입할 것”이라고 내다봤다.

다만, 경기 부진에 올해 금리를 내릴 수밖에 없을 것이란 의견도 있었다. 공동락 대신증권 연구원은 “경기가 부진한 상황에서 통화당국의 대응이 이뤄진다고 할 때 현재로서는 기준금리 인하의 확률이 높아 보인다”면서 “미국의 기준금리 인상 일정이 명확해질 것으로 보이는 2분기 이후 환율 부담이 크지 않은 것으로 확인될 경우 1회 정도 기준금리가 추가로 인하에 나설 것”이라고 전망했다.