[SP] '뚝뚝' 떨어지는 무학, 또 자사주 매입카드 꺼내…이번엔 먹힐까?

[공시돋보기] 무학이 6개월도 채 안 돼 또다시 자기주식 취득을 결정했다. 연일 하락하는 주가 때문이다. 무학은 이번 자기주식 취득이 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 기대하고 있으나 지난해 자사주 매입 이후에도 부진한 주가 흐름을 보였던 탓에 시장의 기대감은 높지 않은 모습이다.

24일 금융감독원 공시시스템에 따르면 무학은 43억7200만원 규모의 자기주식 15만주를 취득하기로 했다. 취득 방법은 유가증권시장을 통한 직접취득이며 취득 예상기간은 오는 25일부터 내달 24일까지다.

무학 측은 “주가안정 및 주주가치 제고를 위해 자기주식 취득을 결정했다”며 “보유예상기간은 최종 취득일로부터 6개월 이상이 될 것”이라고 설명했다.

무학은 지난해 12월 7일에도 주가 안정을 이유로 10만주의 자기주식 취득을 결정한 바 있다. 그러나 무학의 자사주 매입 카드는 큰 효과를 발휘하지 못했다. 자사주 매입 발표 이튿날인 8일에만 3.96% 상승했고 이후에는 지지부진한 흐름을 이어갔던 것.

실제로 지난해 자사주 매입 이후 무학의 주가는 24.27%(24일 종가 기준)나 하락했다. 10만주라는 비교적 큰 규모의 자사주 매입에 나섰음에도 무학의 주가가 부진한 모습을 보인 것은 무학이 대규모 투자 손실을 기록했기 때문으로 풀이된다.

무학은 지난해 주가연계증권(ELS)에 2882억원을 투자한 것으로 알려졌다. 이는 회사 총 자산(5568억원)의 51.8%에 이르는 규모로 지난해 무학의 현금 및 현금성 자산은 283억원에 불과하다.

하지만 무학 측은 ELS손실 규모는 크지 않다고 주장하고 있다. 관련 업계에서도 ELS 관련 리스크는 우려할 수준이 아니라고 밝혔다.

서영화 교보증권 연구원은 “무학의 주가연계증권(ELS) 자산 리스크가 부각된 바 있다”면서 “확인 결과 ELS 자산 중 리스크가 큰 상품은 전체의 5%에 불과한 것으로 파악됐다”고 설명했다.

홍세종 신한금융투자 연구원도 “ELS 관련 우려는 지속적으로 축소되고 있다”며 “2016년 3월 말 기준 ELS(주가연계증권) 기초자산(KOSPI200, S&P500, 홍콩H지수)은 2015년 말 대비 0.7% 상승했고 관련 이익은 10~20억원(기타영업외수익) 내외로 추정된다”고 말했다.

하지만 시장에서는 무학이 본업과 상관없는 파생상품에서 투자 손실을 기록하자 실망감을 나타내는 모습이었다.

또 수도권 점유율 확대가 예상보다 더딘 모습을 보이고 있다는 점도 주가에 부정적인 영향을 미치는 모습이었다. 서 연구원은 “무학의 핵심 투자포인트로 봤던 수도권 점유율 확대가 예상 대비 느리게 진행되고 있다”며 “지난해 말 5%포인트, 올해 말 10%포인트 확대를 예상했지만 현재 1~2%포인트 증가 중인 것으로 추정된다”고 말했다.

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