한은 “美 금리 올려도 경상수지흑자·단기외채감소·외환보유 증가 ‘3박자’로 타격 적어”

경상수지 2012년 연간 증가율 172.5% 폭증, 불황형 우려 속에 흑자 기조 유지

단기외채비율, 선물환포지션 규제 등으로 장기외채 대비 증가 속도 완화

한국은행이 미국의 기준금리 인상 시 국내 경제가 입을 충격이 크지 않을 것이란 근거로 경상수지 흑자, 단기외채 감소, 외환보유 증가를 제시했다.

한은 뉴욕사무소는 지난달 말 ‘FOMC의 정책 결정이 국제금융시장에 미칠 영향’이란 보고서를 통해 미국 연방준비제도(Fed.,연준)가 금리를 올릴 경우 “국제 투자자금 흐름에 크게 영향받을 수 있는 신흥시장국 및 신용시장의 불안 가능성을 예의주시할 필요가 있다”고 지적하면서 “국내경제는 양호한 기초경제여건으로 연준 금리인상의 영향이 크지 않을 전망”이라고 분석했다.

한은은 내부적으로 국내 경제의 기초여건이 양호한 배경으로 경상수지 흑자, 단기외채 감소, 외환보유 증가 등 삼박자가 맞물리면서 국내 경제를 뒷받침하고 있는 것으로 분석했다.

▲2005~2014년 연간 기준 경상수지 흑자 추이(출처=한국은행 경제통계시스템 )

한은은 먼저 경상수지 흑자 기조의 경우 최근 불황형 흑자 형태를 띠고 있지만 달러화가 지속적으로 유입된다는 것을 긍정적으로 평가했다.

2008년 연간 경상수지는 31억8970만 달러로 전년대비 73%나 감소했다. 그러나 그 다음해인 2009년에 335억9330만 달러로 전년대비 953% 폭증하는 등 기하급수적인 흐름을 나타냈다. 2010년(288억5040억 달러, 14.1%↓)과 2011년(186억5580억 달러, 35.3%↓)에 흑자폭이 줄긴했지만 적자로 전환하지 않았다. 이후 2012년 508억3500만 달러(172.5%↑)를 기록하고 나서 2013년 811억4820만 달러(59.6%↑), 2014년 892억2010만 달러(9.9%↑) 등 흑자기조를 유지했다. 올해 들어서는 3월과 6월에 각각 월기준 100억 달러를 돌파하며 104억2930만 달러, 121억920만 달러를 기록했다. 이에 올해 경상수지가 연간기준 1000억 달러를 돌파할 것이란 낙관도 나오고 있다.

한은 관계자는 “2012년 중순 이후 달러화 자금이 연간 1000억 달러 수준으로 유입되고 있다”며 “국내에 달러화가 쌓인다는 것은 곧 대외지불능력이 좋아졌다는 의미기도 하다”고 설명했다.

▲2005~2014년 외환보유액 증감율 연간기준 추이 (출처=한국은행 경제통계시스템 )

경상수지 흑자의 연장선으로 외환보유액 증가 기조도 기초경제여건을 지지하고 있다고 한은은 분석했다. 지난달 말 외환보유액은 3681억1000만 달러를 기록하며 석 달만에 증가세로 전환했다. 국내 외환보유액 규모는 8월 말 기준으로 세계 7위를 기록했다.

글로벌 금융위기 당시 2008년 연간 외환보유액(2012억2341만 달러)은 전년동기대비 23.3% 급감했다. 그러나 이후 2009년 34.2% 증가 전환하면서 감소폭을 모두 만회했다. 이후 2010년 8%, 2011년 5.1%, 2012년 6.7%, 2013년 6.0%, 2014년 4.9%로 증가세를 유지하고 있다.

▲20015~2014년 연간 기준 단기채권(보라색선), 장기채권(회색선) 증감율 추이(출처=한국은행 경제통계시스템 )

이밖에 한은은 단기외채비율이 낮아지고 있다는 것도 국내기초여건을 지지하는 요인으로 꼽았다. 단기외채는 긴급한 상황에 사용할 수 있다는 장점이 있지만, 안정성이 불확실하다는 단점을 갖고 있다. 2008년 이후 외채구조가 장기화되면서 금융 리스크 요인이 줄었다는 것이다.

단기외채비율은 장기외채비율과 비교했을 때 상대적으로 그 증가율은 완화하고 있다. 연간 기준으로 살펴봤을 때 글로벌금융위기가 몰아쳤던 2009년에는 단기외채 증가율이 전년동기 기준으로 24.5%로 같은기간 장기외채의 11%의 두 배 이상 높았다. 그러나 이후 단기외채 증가율은 2010년 9.5%, 2011년 9.7%, 2012년 6.1%, 2013년 9.3%, 2014년 9.2%로 낮아지고 있다. 같은기간 장기외채 증가율은 순서대로 4.2%, 15.1%, 16.7%, 28.8%, 19.8%로 늘어났다.

한은 관계자는 “‘거시건전성 3종 세트(선물환포지션 규제, 외국인 채권투자 과세, 외환건전성 부담금)’ 등의 정책 등으로 단기외채비율이 감소하고 있다”면서 “기업들이 대외부채를 감소하고 있다는 것도 긍정적인 시그널로 해석할 수 있다”고 설명했다.