[투자전략] 엔화 강세 시대 유망종목은…“자동차·화학·반도체”

일본 금리 0.1%→0.25% 인상…2008년 이후 최고
트럼프 당선 기대감 영향…미-일본 간 금리차 축소도
엔화 강세, 일본 수출 경쟁력 약화…국내 종목엔 수혜

▲서울 중구 하나은행 딜링룸 전광판에 원/엔 재정환이 표시돼 있다. 조현호 기자 hyunho@

길었던 슈퍼 엔저 시대가 저물고 엔화 강세로 반전 움직임이 포착되고 있다. 증권가는 하반기 엔화 강세에 대비가 필요하다는 조언과 일본의 수출 경쟁력 저하로 자동차, 반도체, IT가전, 화학 등 국내 수출 종목들이 수혜를 입을 거란 분석을 내놓고 있다.

엔화는 이번주 들어 달러 대비 약 3.2% 상승하며 주요 통화들 중 가장 강세를 나타냈다. 일본은행(BOJ)이 4개월 만에 기준금리를 기존 0.1%에서 0.25%로 높이면서 2008년 이후 가장 높은 금리 수준에 이르렀다. 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에서 9월 금리인하 기대감이 커지며 달러-엔 환율도 3월 이후 처음으로 150엔을 이탈했다.

엔화 강세의 요인으로 트럼프 전 대통령의 당선 기대감이 꼽힌다. 6월 말 미 대선 후보자 TV토론 이후 트럼프의 지지율이 빠르게 오르면서 시장에서도 트럼프 수혜 관련 종목들에 눈길이 쏠렸다. 엔화가치는 트럼프 전 대통령 집권 당시 2017~2021년 사이 큰 폭으로 상승한 바 있다. 미국과 일본 간 금리차가 축소된 점도 강세의 요인으로 지목된다.

이영주 하나증권 연구원은 “일각에선 제2차 플라자 합의 가능성도 언급했다”며 “실제 지난 4월 아소 전 총리와 트럼프 간 회담에서 트럼프가 엔 약세에 강한 불만을 보인 점도 투자자들의 엔화 약세 베팅 투자를 부담스럽게 만들었을 수 있다”고 전했다.

전균 삼성증권 연구원은 “7월 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 미국 금리 인하 가능성이 높아지면서 엔화 강세 흐름이 강화됐다”며 “엔화 강세 반전으로 일본 금융시장의 변동성이 확대되고 엔캐리 트레이드 청산위험이 높아지고 있다”고 설명했다.

엔화 강세 흐름은 당분간 계속될 거란 예상도 나온다. 신윤정 교보증권 연구원은 "중장기적으로 엔저에 대한 일본 정부의 입장 전환, 내수 회복 기대, 달러 약세 등으로 절상 추세는 이어질 것”이라며 “하반기에는 엔화 수요 확대에 따른 절상 압력이 예상보다 크게 나타날 수 있다”고 내다봤다.

(출처=신한투자증권)

엔화 강세가 이어질 경우 수출 경쟁력 악화로 일본 증시 내 수출 관련 종목들은 약세를 피하기 어려울 거란 분석이다. 반면 일본 수출 종목들과 경쟁 관계에 있는 국내 증시 수출 관련 종목들은 수혜를 입을 것으로 관측된다.

문남중 대신증권 연구원은 “(엔화 강세 상황에서) 3월 마이너스 금리 정책 종료에 따른 은행세 부담이 낮아진 일본 은행주는 선전할 것”이라며 “엔화 강세는 수출 경쟁력을 저하시킨다는 점에서 수출주는 약세가 불가피 할 것”이라고 내다봤다.

강진혁 신한투자증권 연구원은 “엔 강세는 일본 기업의 수출 경쟁력에 부담으로 작용하기에 국내엔 수혜로 작용할 수 있다”며 “과거 엔화 강세가 나타났을 때 단기에 자동차, 반도체, IT가전, 화학 등이 코스피를 아웃퍼폼했다”고 전했다.

이어 “엔화 수준이 여전히 낮고 과거보다 수출국·품목 차별화가 나타나고 있음을 감안하더라도 일본과 수출경합도가 높은 품목에 대한 관심은 유효하다”며 “선물 ETF 등 엔화에 직접 투자하는 방법도 생각해 볼 수 있다”고 덧붙였다.